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文丨苏扬

编辑丨吴彬

11 月 6 日，美股周三盘后，高通发布 2025 财年第四季度（对应自然年第三季度）财报。

财报显示，高通第四财季营收为 112.7 亿美元，其中高通 QCT（芯片）部门贡献了 98.21 亿美元的营收。需要注意，QCT 业务中最核心的手机芯片业务，营收达到 69.61 亿美元。

利润方面，受税收支出影响，净亏损为 31.17 亿美元，而上年同期为净利润 29.2 亿美元。不按照美国通用会计准则（Non-GAAP），高通第四财季调整后净利润为 32.57 亿美元，与上年同期的 30.36 亿美元相比增长 7%。

高通预计，在 2026 财年第一财季，该公司的营收将在 118 亿美元到 126 亿美元之间。

财报之后的电话会议上，高通公司 CEO 克里斯蒂亚诺 · 阿蒙与 CFO 阿卡什 · 帕尔希瓦拉详细介绍了公司在人工智能领域的布局，并分享了在移动高端市场的战略调整及对主要客户订单的最新展望。

从整个电话会议的情况来看，高通"算力军火商"的标签，基本从边缘贴到了云端数据中心，以这个角度来看，可能用手机芯片公司已经无法准确概括高通了，尽管当前手机芯片还是其最核心的营收动力。

从市场的反馈来看，业界对高通与苹果的"脱钩"的长尾效应仍然保持关注，该业务过去长期给高通稳定创收，但随着苹果自研基带的出现，高通在苹果设备基带上的营收会逐渐趋近于零。

高通需要在后续证明两个关键问题：安卓的增长能不能补上苹果的这个缺口，以及能不能用数据中心业务的强势增长，来证明业绩不仅不需要依赖苹果，同时还能降低对手机业务的依赖。

从边缘到数据中心的 AI 生态

高通将 AI 视为未来增长的核心驱动力之一，正致力于构建一个覆盖从低功耗边缘设备到高性能数据中心的完整 AI 生态系统。

阿蒙指出，高通是少数能够凭借其灵活且广泛的技术能力，覆盖从 5 瓦到 500 瓦功率应用场景的半导体企业之一。

在边缘 AI 领域，今年 9 月举行的 Snapdragon Summit 上，高通推出了面向下一代旗舰 AI 智能手机的 Snapdragon 8 Elite Gen 5 移动平台，配备定制的第三代 Oryon CPU 和升级后的 NPU。主要 OEM 厂商包括小米、荣耀、iQOO 和一加手机均在大会上发布了基于该平台的旗舰机型。

同时，高通还发布了两款面向高端笔记本电脑的新平台 Snapdragon X2 Elite 和 X2 Elite Extreme，高通预计到 2026 年将有约 150 款基于 Snapdragon 的设计实现商业化。

新兴业务：30 款 XR 设备正在路上

随着 AI 技术改变人机交互方式，智能可穿戴设备正演变为直接连接智能体的个人 AI 终端。

阿蒙特别提到，受益于 Meta 对智能眼镜的强劲需求，该品类正以惊人速度增长。本季度，Meta 推出了多款搭载骁龙芯片的新产品，包括 Ray-Ban Meta 三代眼镜和 Oakley Meta Vanguard 性能眼镜。

除了 Meta，高通在全球的合作伙伴，总计还有 30 款在研或量产的智能眼镜设备。

三星近期发布的 Galaxy XR 多模态 AI 头显，作为谷歌新 AI 原生操作系统 Android XR 的首款设备，都巩固了高通在 XR 生态中的核心地位。

在汽车领域，高通与谷歌扩大合作，将 Google Gemini 模型整合到 Snapdragon 数字底盘解决方案中。

数据中心：瞄准推理市场

此前，高通发布了专为 AI 推理优化的 AI200 和 AI250 SoC 及相关加速卡和机架解决方案，市场给予了非常积极的反馈，消息官宣后股价一度大涨 20%。

帕尔希瓦拉透露，由于与 Humane 的合作和 AI 加速器的进展，数据中心产品开始贡献实质性营收的时间点已从原计划的 2028 财年提前至 2027 财年。

高通认为，在该领域的成功执行将带来潜在的数十亿美元营收机会。

Humane 作为高通数据中心解决方案的首个客户，目标部署容量达 200 兆瓦，计划于 2026 年开始。

阿蒙强调，高通在数据中心市场的竞争优势在于提供最高的计算密度、最低的功耗，并专注于"用最少的电力生成最多的 token "。

三星代工与 Snapdragon 订单

在财报电话会议上，阿蒙就市场关心的主要安卓客户合作情况作出回应，为三星未来手机芯片订单份额设定了新的财务预期基准。

他特别强调："高端安卓业务已成为高通营收增长的主要驱动力。"

在谈及与三星的合作关系时，阿蒙确认双方的合作模式已发生根本性转变。过去，高通在三星手机中保持 50% 的芯片份额，新的基准则提升至约 75%。

"对于任何新的 Galaxy 系列机型，包括即将推出的 Galaxy S26，我们的假设始终是 75% 的份额，"阿蒙表示。值得注意的是，在最近发布的 Galaxy S25 机型上，高通芯片实现了 100% 的份额。

与苹果"脱钩"

首席财务官帕尔希瓦拉在会上强调，高通第四财季业绩超预期的动力主要来自安卓客户，特别是搭载新款 Snapdragon 芯片的高端机型，而非苹果业务。

对于下一季度展望，帕尔希瓦拉预计手机业务营收将实现环比低双位数的百分比增长，创下新的纪录。

这一增长主要由搭载 Snapdragon 芯片的新一代旗舰安卓手机发布所推动。虽然苹果的季节性出货也会带来一定贡献，但主要的增长引擎仍是安卓高端市场。

数据显示，高通的多元化战略已取得显著成效。在过去五年中，该公司非苹果业务的 QCT 营收复合年增长率达到 15%。关于苹果业务的长期份额预期，高通表示与此前的指引保持一致，未发生变化。

今年 6 月份，阿蒙参加雅虎财经《Opening Bid》播客中表示，预计 2025 年秋季推出的 iPhone 中，该公司的调制解调器所占份额将为 70%。而到明年秋季，这一份额将下降至 20%，到 2027 年秋季推出的 iPhone 则可能完全失去市场份额。

但这个表态并未完全消除市场的担忧，财报发布后，高通股价在盘后交易中下跌 2.7%，与其当日常规交易中近 4% 的涨幅形成反差。Summit Insights 分析师指出，股价回落反映出投资者对高通未来在苹果订单流失风险的持续担忧。

特约编译金鹿对本文亦有贡献